SK hynix、米国上場でAI時代のメモリ需要に応える

韓国の半導体メモリ大手SK hynixが、米国市場への上場に向けてForm F-1（上場申請書類）を秘密裏に提出したことを発表した。2026年下半期の上場を目指しており、調達規模は100億〜140億ドル（約1.5兆〜2兆円）に上るとみられる。

SK hynixは現在、韓国証券取引所（KOSPI）に上場しているが、株式時価総額は約4,400億ドル（約65兆円）にのぼるにもかかわらず、米国上場の同業他社と比べてバリュエーション（株価評価倍率）が低く抑えられてきた。ソウル在住の半導体アナリストはTechCrunchの取材に対し、「米国上場によってグローバルな競合との長年の評価格差を縮められる可能性がある。韓国という地理的要因が、ファンダメンタルズとは無関係に割引を生み出してきた」と指摘する。

HBM（高帯域幅メモリ）の覇者が評価向上を狙う

SK hynixはNvidiaをはじめとするAIチップメーカーが必要とする**HBM（High Bandwidth Memory：高帯域幅メモリ）**の主要サプライヤーとして、AI半導体サプライチェーンにおいて極めて重要な位置を占める。にもかかわらず、その評価は米国上場の競合であるMicron Technologyを下回ってきた。米国上場は、この「地政学的ディスカウント」を解消する手段として注目されている。

参考事例として、台湾の**TSMC（台湾積体電路製造）**が挙げられる。TSMCは米国預託証券（ADR）として上場しており、AI需要が高まる局面では国内上場株を上回るプレミアムで取引されることもあった。SK hynixも同様の効果を期待している。

「RAMmageddon」解消への期待

AIモデルの大規模化に伴い、データセンター向けメモリの需要は爆発的に増加している。一部の市場関係者は、この深刻なメモリ不足を「RAMmageddon」（RAMとArmageddonを合わせた造語）と呼ぶ。SK hynixは今回の調達資金を設備投資に充て、生産能力の拡大を図る方針だ。3月25日の株主総会では、同社のNoh-Jung Kwak CEOが「AI時代の成長を維持するには財務的な体力が不可欠」と述べ、純投資額を約750億ドル（100兆ウォン超）とする目標を示した。

韓国半導体業界全体に波及効果

SK hynixの動きは業界全体への波及効果を生んでいる。同社の申請発表を受け、大株主のArtisan PartnersはSamsung Electronicsに対しても米国上場（ADR発行）を検討するよう求めており、Bloombergが報じた。サムスンが追随すれば、韓国半導体勢の国際的な存在感はさらに高まるとみられる。

なお、今回の上場では既存株主であるSK Squareが保有比率20%以上を維持するよう、韓国の持株会社規制により義務付けられている。そのため、新株発行は全体の約2%程度に留める見通しだ。

AI需要が半導体業界を塗り替えるなか、SK hynixの米国上場はメモリ市場の供給力強化と評価向上の両面で、業界の転換点となる可能性がある。

元記事: Memory chip giant SK hynix could help end ‘RAMmageddon’ with blockbuster US IPO